剥离亏损、聚焦渠道 国美零售能轻装上阵吗

发布时间：2026-04-14 11:02:41 来源：金石可开网 作者：知识

　　8月22日，亏损停牌一个月的聚焦国美零售复牌了，同时，渠道国美零售举办投资者沟通会。国美沟通会指出，零售将注入两处物业及安迅物流部分股权，装上阵并通过终止关闭、剥离出售和暂时暂停的亏损方式对部分业务进行剥离。企业调整一定会带来阵痛，聚焦但转型又是渠道必要举动。从连日来国美零售公布的国美内容可见，国美零售似乎想要通过门店结构优化、零售结合线上线下场景等方式找到新的装上阵出路。

　　剥离亏损资产

　　停牌一个月的国美零售，股票交易再次跳动起来。同日，国美零售在举办的投资者沟通会中提到，该公司将以大幅优惠的价格将国美商都、湘江玖号两处物业产权及安迅物流控制权注入上市公司。同时，本次实物资产注入后，将能够大幅提升上市公司资产充足率，也能大幅提升金融机构对上市公司的业务支持信心。

　　或许，国美零售正在优化资产结构，为长期发展补充“弹药”。国美零售强调，此次收购原则上大股东不收取上市公司的任何现金代价，同时也不摊薄中小股东的权益。

　　据了解，安迅物流是国美大件物流的物流实施和承运商，业务覆盖大中型的包裹，仓储型的管理，交付、安装、售后。国美零售认为，未来5年，安迅物流能够保持20%-40%的增速。对于国美商都，坊间一直有声音称该物业曾闲置数年，即将开展全面的改造与升级。

　　增注资产的同时，国美零售也将亏损业务做减法。国美零售方面在沟通会上指出，公司将对非营利性的和负现金流业务进行剥离。目前，该业务亏损的金额已经达到了20亿以上的级别。目前对主要业务剥离的方式有三种，即终止关闭、出售和暂时暂停。

　　8月19日晚间，国美微信公众号显示，在《致国美朋友们的一封信》中，国美创始人黄光裕表示，国美零售将聚焦主业，甩掉包袱，轻装上阵。同时，他还提及，这意味着短期不能盈利和实现正向现金流的业务将从上市公司剥离。

　　黄光裕在信中强调，国美零售会将当前业务集中到电器、消费电子产品零售，形成展(线下精品体验)、销(线上线下全渠道自营+共享型供应链)、家庭电子类产品一体化解决方案、泛家电延伸产品及增值服务(送装、售后、延保、付费会员经营等)等五类主要盈利模式。

　　与此同时，国美将与以上非关联或亏损业务从上市公司中予以剥离、出售或停止发展。通过关撤低效门店、新开大店好店、拓展加盟门店，全面优化全国门店网络布局。

　　从股价来看，国美零售大刀阔斧的“加减法”方案，还需要投资者的买账才行。8月22日，国美零售收盘价每股0.232港元，较上个交易日下降20%。

　　要回归主业

　　走到今日的国美，的确到了需要大刀阔斧调整的阶段。从财报数据上来看，国美零售需要想办法从目前的局面中迅速抽身。国美零售财报显示，2021年总计亏损44亿元，这也是国美连续第五个财年亏损，自2017年至2020年期间，国美零售亏损金额分别为4.5亿元、48.87亿元、25.9亿元、69.94亿元。

　　连续亏损期间，国美还尝试过众多转型。2017年启动“家·生活”战略之后，黄光裕在2021年表态“力争用未来的18个月时间，恢复原有市场地位”。不过，这个口号也不太灵，在《致国美朋友们的一封信》中，黄光裕承认：“对执行的困难预料不足，导致现实与目标有一定差距，坦然接受外界的质疑和批评。”

　　在2021年的财报会议上，国美首席财务官方巍曾表示，2021年，在国美走过了转型的爬坡之后，管理层在2022年将公司带入一个新的快速增长期。如今，黄光裕再次承诺：“我作为大股东将促使管理团队实现未来较好业绩的承诺对赌，实现 ‘1+1+1’ 的三年战略发展目标：在2023年实现较高盈利并达到以往较高水平，2024年达到历史最好水平，2025 年明显超越历史最好水平。”

　　3年，筹谋的时间变长了。未来3年，线下零售连锁行业是否还会为其提供新机会?国美零售在沟通会上提到，过去一段时间，国美以线上线下一体化为核心的功能模块已经基本构建完成了。

　　国美零售表示，未来公司将进行战略聚焦，回归主业，以垂类的模式，做深做透做好家电电器和消费电子类产品主营业务，以展销家庭电子产品一体化的解决方案和泛家电产品服务为主进行业务扩展。家电行业产品的多元化、差异化发展以及家电品牌开线下体验店的趋势，给国美零售带来了转机。

　　渠道融合是机会

　　对于三年计划，国美零售开篇便开展了“输血”动作，业内依旧觉得国美有翻盘的可能。电商战略分析师李成东表示，国美零售在实体布局、供应链能力方面依旧具备优势。无论是大家电、小家电，还是手机等3C数码产品，面对供应商，国美有自己的话语权与人脉积累。此前，京东、拼多多与国美形成战略合作，也是看好国美的线下优势。新零售时代，线上线下融合成为主流。

　　从线上与线下融合的大趋势来看，国美想要冲出重围还要更快一些才行。电商企业已经对线上线下的渠道融合进行了数年尝试，触角已经涉及到百货购物中心、连锁超市等，从既有的电商业务跳出来寻找新增量。说起国美，从业者还是将更多的目光集中在家电行业，电商业务并不足够吸引人。

　　电商零售专家庄帅表示，一直以来，国美零售较受争议与关注的改变是“国美在线”变更为“真快乐App”，强调了娱乐化的概念。虽然这是零售商们都在押注转型的方向，不过，从基因来看，真快乐App在线上运营方面会稍逊于电商，暂时无法在线上渠道建立起“增长飞轮”。

　　实际上，国美力推“真快乐App”时，打算围绕短视频娱乐和购物两大板块扩充内容，瞄准95后“Z世代”消费者。不难看出，国美想要通过娱乐内容带动流量，提升消费转换率。从目前的京东、阿里等企业的举动来看，娱乐化和社交结合的确是吸引用户的有效方式。京东新上线了“新百货”业务，也增设“种草”板块希望利用社交方式尝试获取新流量。阿里在社交业务上不断尝试，内部实行赛马机制，外部拉拢着合作伙伴。

　　庄帅进一步解释，随着移动互联网的发展、智能手机的普及，以及社交平台和内容平台在电商领域基础设施的不断完善，通过社群运营、社交裂变和内容创作获取新用户、留住用户不断转化并提升销售，成为传统实体零售与电商平台竞争的新机遇。同时，在社交和内容建设及获客方面，传统零售企业与电商处于同一起跑线，不再只是追赶电商。

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